螞蟻集團為領先的金融科技開放平臺，致力于以科技和創新推動服務業數字化升級，為消費者及小微企業提供普惠金融服務。

公司競爭優勢與行業比較分析：相比騰訊金融科技、京東數科，公司在收入體量、生態體系構建、數據完備、金融科技能力上整體而言更具優勢；但公司支付業務的發展未來可能面臨微信和新電商的挑戰。

盈利預測和合理價值：預計螞蟻集團 2020-2022 年實現歸母凈利潤383、580、710 億元，同比增長 126%、52%與 23%。考慮市場第三方支付需求平穩增長、公司強龍頭優勢及業務增長有力，按發行后總股本上限 303.76 億股計算，建議給予螞蟻集團 A 股 2021 年 40-50xPE估值，每股合理價值為 76.36-95.45 元/股；參考 AH 兩地估值差異，給予螞蟻集團 H 股 2021 年 35-45xPE 估值，每股合理價值為 77.51-99.65 港元/股。

附件：螞蟻集團[688688]公司前景及競爭優勢全面解析[廣發證券]